市场观察国内供给宽松三大植物油进口将降沧州

市场观察：国内供给宽松三大植物油进口将降

本周（6月22日-26日），受美豆价格大幅上涨的影响，国内豆粕价格出现反弹，但由于供给压力依然较大，反弹幅度和持续性受到限制。由于目前生猪养殖规模恢复速度偏慢，后期蛋白粕供求仍较为宽松，预计后期油脂价格仍将略强于蛋白粕，但由于国际油脂价格上涨动力不足，国内油脂价格尚不具备大幅上涨的条件。

豆粕价格反弹油脂企稳震荡

周四，辽宁大连普通蛋白豆粕报价2600元/吨，河北秦皇岛2620元/吨，山东日照2540元/吨，江苏张家港2620元/吨，广东东莞2580元/吨，比上周上涨20～80元/吨。

本周菜粕价格与上周基本持平，菜粕对豆粕的比价有所下降。湖北荆州国产菜籽粕报价2040元/吨，广州地区进口加拿大双低菜籽粕报价2050～2080元/吨。周四江苏地区国产菜粕对豆粕比价(以单个蛋白计算)为0.89∶1，山东地区棉粕对豆粕比价为0.91∶1，花生粕对豆粕比价为1.01∶1，均较上周下降1－2个百分点。

京津地区一级豆油报价5880元/吨，山东日照5840元/吨，江苏张家港5950元/吨，广东湛江5760元/吨，较上周下跌40～50元/吨。江苏南通进口四级菜油报价6050元/吨，湖南岳阳进口一级菜油6500元/吨；天津24度棕榈油报价5060元/吨，广东5000元/吨。

大豆到港增加后期油粕震荡

海关数据显示，5月我国大豆进口量为612.7万吨，较4月提高15.4%，较去年同期提高2.6%。2014/2015年度迄今我国累计进口大豆4572.4万吨，较去年同期小幅提高0.63%。预计6月大豆到港量将达850万－900万吨，二季度到港量将达2000万吨，高于去年同期的1886万吨。预计2014/2015年度大豆进口量将达7400万吨，较上年度增加5.2%。

根据7400万吨进口预估计算，6－9月大豆月均到港将达707万吨，较上年度同期提高13.5%。5月以来压榨企业开机率提高，豆粕库存增幅有限，反映出豆粕对杂粕替代增加后需求好于市场预期。

豆棕价差仍处于低位，豆油消费同样受到提振。尽管后期大豆到港压力较大，油粕供给充足，但受需求良好的支撑，加之价格已经处于低位，油粕价格下跌空间有限。

由于近期美豆价格出现显著反弹，大豆进口成本显著提高，导致压榨利润下降。以周四收盘价计算，巴西大豆7月船期对大连9月合约压榨利润为7元/吨，美湾新豆10月船期对1月合约压榨利润为22元/吨。与周初相比，压榨利润下降20～30元/吨。压榨利润下降，企业挺价意愿也将增强。

油粕比回落油强粕弱将延续

本周豆粕价格反弹，走势相对强于豆油，油粕比价有所回落。周四江苏张家港地区比价为2.22∶1，较上周下降4个百分点；广东湛江地区比价为2.23∶1，下降5个百分点。大连期货9月合约比价为2.19∶1，下降9个百分点；1月合约比价为2.19∶1，下降10个百分点。由于后期豆油基本面好于豆粕，油粕比仍有上涨空间。

随着南美大豆到港量增加，后期压榨量保持高位，给豆粕带来的供给压力大于豆油。监测显示，截至上周末，国内主要压榨企业豆粕库存已经增至175万吨左右，较6月初增加30万吨，已接近春节前的年内库存高位。

后期菜粕上市量将逐渐加大，加之DDGS价格下跌后饲料企业用量将增加，豆粕需求进一步提升的空间有限，8月之前豆粕仍将处于增库存过程，豆粕价格将持续受到供给压力。

上周末全国主要压榨企业豆油商业库存为80万吨左右，较6月初增加10万吨，但仍低于春节前100万吨左右的水平，库存压力有限。

尽管4月以来棕榈油到港增加，但库存增加有限。整体来看，油脂基本面好于蛋白粕，将继续支持油脂价格，预计油粕比回调后仍有上涨空间。

油脂供给充足进口仍将下降

由于融资进口受抑，我国油脂进口量持续下降。海关数据显示，5月我国棕榈油进口量为48.74万吨，较4月提高1.7%，较去年同期增加19.26%，也是去年6月以来首次同比增加。

2014/2015年度(10月/9月)迄今，棕榈油进口量为331.48万吨，较上年度同期下降19.29%。预计全年度进口量将达465万吨，较上年度下降16.6%。

5月我国豆油进口量仅为5219吨，连续第四个月不足1万吨；菜籽油进口量为5.21万吨，较4月下降11.1%。菜籽油本年度迄今进口仅47.7万吨，较上年度减少36.3%。由于进口油料继续增加，国内油脂供给依然充足，后期我国油脂进口量将继续下降。

由于植物油进口收益难有显著提高，预计2014/2015年度豆油进口量在50万吨左右，菜油进口量在70万吨左右，棕榈油进口量在520万吨左右，均低于上年度。

产区天气担忧美豆显著反弹

本周，美豆价格大幅上涨，截至周三收盘，CBOT11月合约价格为956美分/蒲式耳，比两周前上涨5.7%，为7周来最高值。市场担心陈豆供应紧张，过量降雨威胁到新豆单产潜力，给美豆价格带来利多支持。6月中旬以来，美国中西部地区降雨过量，尤其是密西西比河东部一带。

上周，伊利诺伊州、印第安纳州和俄亥俄州降水量均达正常值的3倍以上，全国平均降水量为正常值的179%，连续两周超过正常水平。这意味着大豆作物状况可能恶化，USDA本周作物进展报告显示，大豆作物的优良率为65%，连续第二周出现下滑，比一周前下降2个百分点，也低于去年同期的72%。气象机构称，几乎整个中西部大豆产区都会出现更多的降雨。

澳大利亚以及美国气象预测机构今年的厄尔尼诺现象正在加强，可能导致北美夏季天气多雨。美国农户今年播种大豆较晚，连续降雨导致播种作业无法推进，市场担心种植面积受到影响，单产也可能低于正常水平。

截至6月21日，美国大豆播种进度为90%，这也是1996年以来的最慢进度。后期需密切关注美国产区天气变化及播种进度，6月底USDA公布的种植面积补充报告数据可能低于市场预期。

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